成本偏高 企業避險有心無力

歷經2025年上半年匯率劇烈波動後，匯銀主管觀察，企業避險需求已明顯上升，但去年8月以來，隨著匯率漸穩，詢問度雖增加但實際承作衍生性金融商品意願偏低，主要為避險成本偏高問題。至於避險幣別配置，外銀表示，貨幣多元化趨勢下最看好歐元。

　匯銀主管坦言，避險成本對中小企業來說，「會覺得很貴」，因此長期以來，企業不會想多花一筆錢避險，但去年上半年的震撼教育，確實讓業者開始留意避險，政府也下功夫舉辦說明會，帶動詢問度增加。

　但關注度提升並未反映在實際上的交易上，承作衍生性金融商品的企業意願偏低，主因成本的考量。以去年狀況為例，有買選擇權的廠商年化成本率大約6％、7％，光波動就跑了15％，但這是必要的，廠商得慢慢接受避險的觀念。

　從銀行端來看問題，承作衍生性金融商品業務可選擇雙向交易，也可選擇拋補，以賺取手續費。

　瑞銀主管表示，美元指數去年貶值逾1成，預期今年兌多數主要貨幣仍將走弱，降息周期不只有這兩次，後續仍會持續降息，預估2026年美元將跑輸大部分貨幣，看漲澳幣和歐元。

　渣打銀行在避險貨幣配置上，偏好瑞郎多於日圓。隨著避險資金持續流入，瑞郎走強，推動美元兌瑞郎跌至11年來低點，也加劇套利交易風險。但美元兌瑞郎進一步下跌的空間可能有限，且瑞士央行必要時將介入匯市。相較之下，日圓受到政治不確定性與財政政策疑慮影響而承壓。

　星展銀行認為，一旦美國和美元在新世界秩序的作用開始減弱，支撐美元的多年結構性因素，可能逐漸淡化，進而需要長期的貨幣多元化。由於沒有單一可行的替代方案，建議可建立包含人民幣、歐元、新加坡幣和黃金在內的貨幣組合。